巴克利研报：
阿里与腾讯2Q26/Jan-Q资本开支合计约1200亿元人民币，主要由数据中心、服务器和芯片、模型训练、推理容量及云基建驱动。

阿里截至6月底已支出3800亿元三年计划中的1900亿元；
腾讯运营资本开支同比增长190%至518亿元；
百度2Q26资本开支几乎环比翻倍至114亿元；
快手1H26前置投入。

随着算力需求扩大及中国TMT公司向海外数据中心和GPU容量延伸，企业可能更多作为租户、客户或承购方，由数据中心运营商和基础设施伙伴承担投资和债务融资；融资组合可能随资产和开发阶段而变化。#中概 #恒科