A股急涨急跌，单边杠杆市显现另一面

新闻来源: 财新网

关键词: #A股 #金融监管 #证券业

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📉 10月15日，上证指数盘中跌破3700点，收跌1.59%，深成指、创业板指分别跌2.43%、2.92%，逾九成个股下跌。14日至15日，超大单和大单合计净流出约559亿元。

💰 截至10月14日，沪深京三市融资余额约2.51万亿元，较前一交易日减少107.23亿元，近7个交易日有6日下降；融券余额仅295.36亿元，融资规模约为融券的85倍。

📊 《金融研究》刊载的研究将这种结构概括为「单边杠杆市」：融资在上涨时可放大购买力，下跌时则可能因被迫减仓增加抛压；卖空工具不足可能延缓负面信息进入价格，使调整更为集中。

🏛️ 2023年10月以来，监管陆续收紧融券，并于2024年7月全面暂停转融券业务，旨在防范违规减持和不当套利。2026年1月，新开融资合约最低保证金比例也由80%提高至100%。

📉 近日下跌尚不能断然归因于做空机制不足，全球科技股调整、高估值、机构仓位变化及融资去杠杆均可能构成影响。卖空本身也可能放大短期波动，限制卖出或持续买入支撑股价仍可能积累风险。

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