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中信期货：谈判预期给黄金带来修复，利率约束仍占主导美伊外交接触释放积极信号，特朗普表示再次对伊朗发动袭击的可能性较低，鲁比奥亦称当前无需开展大规模军事行动。冲突缓和预期限制美元进一步走强，黄金在前一交易日下跌后，一度回升至 4050 美元/盎司上方。不过，谈判进展尚未转化为能源供应全面恢复，对通胀和政策预期的改善仍有限。美国 10 月 CPI 环比上涨 0.4%，高于预期 0.3%；核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于预期 0.2%，连续三个月维持这一增速。总体价格涨幅有所放缓，核心通胀却未明显降温。沃勒支持 12 月加息，并提出加息 50 个基点的可能性；保尔森强调维持限制性政策，洛根亦提示可能需要加快加息。政策讨论进一步转向收紧幅度和节奏，美元维持相对强势，黄金反弹仍受持有成本约束。能源价格回落能否支撑黄金，关键在于能否带动利率预期下降。若核心通胀持续偏强，美联储仍有理由维持紧缩，油价下跌带来的利多便难以充分兑现。央行购金与储备多元化继续支撑中长期配置需求，但短期价格仍取决于美元、实际利率及投资资金流向。（中信期货）

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