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央行发布 2026 年第三季度中国货币政策执行报告,其中提到,中小企业回款难对经济循环畅通造成不利影响,并降低货币政策传导效率。从宏观视角看,大型企业通过账款拖欠压低财务成本会扰乱市场竞争秩序,甚至导致无序投资和“内卷”竞争,给相关行业生态带来负面影响,加剧供需失衡,不利于实体经济良性循环。从金融视角看,被拖欠账款的中小企业为解决资金周转问题向银行借款,实际是代替大企业承担了融资成本,且风险溢价更高,容易造成融资难、融资贵问题。而大企业通过占用中小企业资金,用无息负债替代金融负债,则会出现利率敏感性下降,导致中央银行降低融资利率难以刺激投资意愿,影响货币政策的传导。

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