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【焦点】市场抛售潮冲击之下，银行与信贷投资者对 AI 相关债务的警惕性显著抬升。就在数周前，各家银行还争相为算力、数据中心项目提供融资，如今不少机构开始收紧审批，即便有谷歌、Anthropic 等头部企业担保，也不愿继续加码敞口。纳斯达克指数大跌，市值蒸发巨量，叠加市场开始怀疑 AI 资本开支的回报能否兑现，信贷利差随之走阔。资金方担心，算力建设耗资巨大、设备折旧快，一旦算力租金下行，高负债模式难以为继。若融资持续收缩，数据中心建设节奏放缓，不仅拖累贷款与投行业务收入，也会动摇本轮 AI 扩张的资金根基。市场正从追捧增长故事，转向严格核验现金流与偿债能力。