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国金证券：煤炭板块盈利持续改善关注估值提升国金证券研报表示，2026 年第三季度煤炭板块盈利同比增长 19.8%，吨煤毛利环比增长 27%，经营现金流增长 32.9%，ROE 温和修复。安监约束下供给弹性受限，动力煤冬储+低库存支撑价格向上；焦煤受复产偏慢与蒙煤低位支撑，但钢厂盈利承压压制涨幅。第四季度煤价中枢抬升，盈利与分红可持续性增强，红利属性深化支撑价值重估。